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2011年A股有望实现正收益【热门新闻】

时间:2022-11-22 来源网站:李林蕉财经网

2011年A股有望实现正收益

2011年A股有望实现正收益 更新时间:2011-2-26 10:22:00   2010年的股市表现不尽如人意。回顾市场出现的诸多背离现象,瑞银证券首席中国投资策略师高挺认为,今年的A股市场表现将好于去年,但难以出现趋势性的大牛市,盈利区间约为15%-20%。

今年盈利区间15%-20%

中国证券报:今年市场已经运行了近两个月的时间,指数并未发生太大变化,您如何判断今年市场整体走势?

高挺:对兔年的投资策略,我们认为经济增长将维持在高位上,而CPI也不会失控。因此对比去年,市场有望实现正收益,但从指数来看难以形成大牛市,盈利区间约为15%-20%。

从年初到现在的走势来看,A股指数基本持平,对比其他新兴市场表现较好,印度一个多月时间里跌幅超过10%,一些东南亚国家下跌5%以上。

为什么同为新兴市场,去年到现在中国市场表现与这些股市有如此差异?这主要是通胀阶段不同导致的。相比较而言,中国更早进入通胀状态,市场预期、政策也更早变化,但其他国家较晚出现通胀快速上涨状态,所以政策调整靠后,市场反应更慢。

从这个角度来看,对A股未来的走势可以更加乐观一些。

此外,回顾2010年的市场,有三大背离现象对未来有一定的启示:增长减速和通胀向上的背离,业绩向好和指数向下的背离,大小盘股走势的背离。未来这三大背离都会有一定程度的纠正。

目前,去年的这三大背离正在出现变化。第一,通胀和增长的背离现在基本消失,去年四季度GDP增至9.8%,通胀也基本上涨至高位,背离得到纠正,市场对政策方向趋紧预期已经明确。第二,业绩和股指的背离也将得到纠正,2010年出现这一背离是特殊状况,在2010-2011年上市公司业绩增长之下,股指上涨的概率非常大。第三,近期中大盘股走势较强,这一背离也正在修复。三个因素综合考虑,可以得出对今年股市审慎乐观的预期。

基本面表现良好

中国证券报:您如何判断今年的宏观经济走势及政策走向?

高挺:瑞银的经济学家们判断,今年中国经济将取得9.6%的增长,CPI预计在4.8%。单从经济的预测数据来看,总体来说,中国经济有可能在取得高速增长的同时,有效控制CPI。今年的基本面表现良好,不会出现急剧恶化。

政策面上,因为大多数的通胀压力可能会在上半年较集中释放,所以上半年大多数时候货币政策可能偏紧,市场普遍认为上半年还有两次加息的可能,法定准备金率也会根据流动性情况进行调整。

今年企业盈利增长可能没有原来预期的那么强,维持在较为合理、不会大幅波动、不会产生过热的状态,对应到市场,就是我们预期的有正收益、相对还不错的宏观环境。

另外一个要强调的是海外复苏。参考发达国家和新兴市场相关指数,可以看到现在以美国为主的经济增长主体表现强于预期,出现资金回流,这在未来一段时间是值得关注的趋势。如果外部经济持续增长,出口回暖,对中国经济增长的担忧就会小很多。同时,海外市场回暖对很多板块行业都会产生正面影响,比如航运、港口、出口企业。

上市公司业绩持续增长

中国证券报:宏观经济趋好,瑞银预计上市公司将取得怎样的业绩增长?

高挺:支持今年股市上扬还有很重要的一点是上市公司盈利,现在市场预期上市公司将取得20%左右的增长。3、4月份将进入年报和季报比较集中的披露期,从已经看到的去年前三季度各个行业数据观察,包括从汽车、家电、房地产销售数据来看,上市公司盈利可期。此外,观察不少卖方券商的研究报告可以看出,大家正在上调上市公司的盈利预期,所以年报有可能会超出市场预期,这至少会在最近一段时间对市场有比较强的支持。

此外,大盘目前的估值也很合理,一些大盘股仅有15、16倍的市盈率,处于历史较低水平。

上面这些因素奠定了今年总体的市场表现不会太差。投资者要看到,我们已经走过了宏观调控的通胀压力和宏观调控担忧的大半段,对这方面的担忧,股价已经有所反应。

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